股权激励，锦上添花！
一、股权激励概述
股权激励指的是公司以一定的业绩标准为条件授予经营者以股权，从而达到激励其为公司长期发展服务的目的。股权激励对于改善公司治理结构、提升管理效率、增强公司凝聚力和市场竞争力等方面起到积极的作用。 股权激励的方式有股票期权、限制性股票、股票增值权、虚拟股票等等。在我国，一般较多采用的是股票期权和限制性股票两种方式。股票期权是指激励对象可以在规定的时期内以事先确定的价格购买一定数量的本公司流通股票，也可以放弃这种权利。限制性股票指公司按照预先确定的条件授予激励对象一定数量的本公司股票，激励对象只有在工作年限或业绩目标符合股权激励条件的，才可出售限制性股票并从中获益。
这两种方式有较大的差异，不仅表现在行权价、授予价方面，也表现在个税缴纳方面。比如说授予股票期权时，行权购买股票和出售股票都是要交税的，而授予限制性股票时，按“劳动所得”纳个税，纳税义务时间为每批限制性股票分批解禁时。
我国最早实施股权激励是在1999年，至今已经有500多家进行了股权激励计划。特别是在2005年证监会颁布了《上市公司股权激励管理办法》，第一次对上市公司的股权进行了明确的规定后，股权激励在A 股市场上迅速发展。进入2011年，数量是越来越多。2012年A股上市公司实施股权激励方案数量创历史新高，达到118家，占已公布激励方案的上市公司总数的26.58%。在过去的一年里，A股市场实施股权激励主要有以下几个特点：一是限制性股票和期权为主，同时混搭的现象也逐渐增多。采用限制性股票的有52家，采用股票期权的有47家，而采用“股票期权+限制性股票”的混搭方式进行激励的数量达到17家。二是中小市值是实施股权激励的主力军，占到总数的78%。三是激励对象数量增长，118家方案的激励对象总人数为18774人，增长率达41.64%，平均每家有159名核心人员纳入激励范围，增长率为37.07%。此外激励对象的范围不仅仅集中在高管，还包括核心技术人员以及销售骨干等。
二、今年来股权激励有哪些特点？
那么在过去的5个多月里，A股市场的股权激励又是怎样的呢？根据分析，主要体现以下几个特点：
1、行业差异大，分布不均
截止5月17日，两市共有公告实施股权激励方案的企业有106家，其中停止实施的有6家，仅仅万润科技一家方案未获通过。从行业分布来看，电器机械及器材制造业位列第一位，共有10家上市公司公布了方案，其次是专用设备制造业、电子元器件制造业、医药制造业、通信及相关设备制造业者四个细分领域均有7家上市公司实施股权激励计划。而其他电子设备制造业和计算机应用服务业分别有6家企业实施方案。而交通运输和旅游业均只有一家企业。从行业分布的情况来看，很显然，一些具有高成长性，对人才、科技含量要求高的领域更容易实施激励计划来留住人才，而一些技术含量低的行业则实施的意向低些。此外，国企少，民企多的特征也较为突出。
2、主板少，中小市值居多
如下图所示，今年100多家上市公司实施股权激励，与往年一样，依然是中小市值品种居多，中小板和创业板分别占据了42家，沪深两市主板合计22家。
3、限制性股票和股票期权平分秋色，混搭增多
如下图所示，今年来实施限制性股票和期权的上市公司数量分别是42家和48家，而混搭的达到16家，去年总共有17家采取这种混搭的模式，而今年尚未过半，就已经接近去年的水平。不过总数的增长是原因之一，今年尚未过半，实施股权激励的家数已然达到106家，相较于去年总数量的增长非常明显。
三、股权激励对股价的影响
本文以上市公司发布股权激励最新公告日期至5月20日这段时间，上市公司的股价表现来进行简单的对比说明，意在把握最新公告日期之后哪类企业表现最佳，原因何在？
简单来看，股价处于下跌的家数不足20家，股价涨幅超过20家，占比超过5成，且最新公告日期之后的3个月前后的涨幅比较明显。涨幅最大的是瑞丰光电、乐视网、江苏国泰和得润电子，涨幅分别达到100%以上、95%以上、70%以上、65%以上，很显然都是创业板和中小板的品种。一方面，这类品种主要集中在创业板和中小板，另一方面主要集中在科技股和文化传媒等板块，不论是前者还是后者都是年后资金炒作的重点对象，此类品种上涨原因之一符合这类题材热点。但也从侧面反映出，拥有股权激励的上市公司更加具有上涨的潜力，可谓锦上添花。
而且从上市公司的涨幅情况来看，与实施的激励模式关系有一定关系，总的来看是混搭最优，其次是期权，最后才是限制性股票。比如说采用“股票期权+限制性股票”的混搭方式进行激励的瑞丰光电涨幅最大实现翻倍，其次实施期权的乐视网、江苏国泰和得润电子涨幅紧随其后，而限制性股票模式的金信诺涨幅最大，在57%左右。此外实施股票模式的个股下跌的也有好几只，比如说银轮股份，以及停止实施股权激励方案的大立科技跌幅都不小。
从上面的简单分析来看，实施股权激励的上市公司在最新公告日期之后的2-4个月时间里或多或少会有一定表现，但更多的是符合市场热点题材的个股，以及中小市值品种，采取混搭或者期权模式的更加容易得到资金的青睐。这里我们从最新公布股权激励的上市公司中提示关注远方光电（300306）。
