编者按：各地地铁车辆招标的启动、以及动车启动招标在即，轨道交通装备行业有望从订单匮乏的状态中走出。伴随着铁路投融资体制改革以及铁路管理体制改革的推进，轨道装备制造行业有望受益，迎来行业的“春天”。中国北车、中国南车、时代新材、晋亿实业等企业有望从中受益。
近期上海和成都两个城市启动地铁车辆招标，国内有竞争力的企业纷纷参与投标，今年地方地铁车辆招标进入密集期。中国证券报记者了解到，近期中国铁路总公司已经向中国南车和中国北车表达了车辆购买意愿。中国北车有望获得40列高寒动车的订单以及100台机车车辆的订单。中国南车也已经开始新订单的准备工作。
事实上，各地地铁车辆招标的启动、以及动车启动招标在即，轨道交通装备行业有望从订单匮乏的状态中走出。伴随着铁路投融资体制改革以及铁路管理体制改革的推进，轨道装备制造行业有望受益，迎来行业的“春天”。中国北车、中国南车、时代新材、晋亿实业等企业有望从中受益。
城市轨道市场潜力巨大
昨日，国家发改委网站公布了对昆明城市轨道交通近期规划的批复。根据批复，昆明市规划远景为城市轨道交通线网由14条线路组成，总长约561.8公里，其中中心城区线路长372.2公里、线网密度0.56公里/平方公里。
其中，昆明市近期建设项目总投资为634.91亿元，昆明市财政资金解决资本金253.96亿元，占总投资40%。资本金以外的资金利用银行贷款等融资方式解决。
今年以来，贵阳、重庆等城市相继有城市轨道项目的可研性报告获得国家发改委的批复。公开资料显示，我国城市轨道交通投资已达1.23万亿元，去年完成1896亿元，建成337公里地铁。今年投资2200亿元，将建成290公里。全国已批准修建城市轨道交通的35个城市，线路里程合计5720公里。
据行业内估算，到“十二五 ”末，全国城轨运营总里程将达到3000公里，到2020年，运营总里程将达到6000-7000公里。
城市轨道交通的发展直接带动了轨道交通装备制造行业的发展。据了解，中国北车今年相继拿下深圳、成都和上海城轨车辆订单。同时中国北车已经与珠海、泉州、六盘水、合肥等城市签订了现代有轨电车建设意向或战略合作协议。
不仅仅是城轨市场的潜力，随着铁路投融资体制改革的深入，支线铁路和城际铁路的经营权和所有权将逐渐下放到地方政府，有望带动支线铁路和城际铁路的发展。而铁路装备制造将成为最大的受益者。
根据目前已经公布的城际轨道规划，仅珠三角城际轨道交通网的总投资规模就高达3700亿元，其中2012年-2020年期间计划完成1180亿元。而江苏省计划在“十二五”完成860亿元投资后，“十三五”期间再投资2100亿元修建城际轨道。
城轨车辆市场的将成为中国北车和中国南车业务新的增长点。据了解，为了抢占城际轨道车辆市场，中国南车和中国北车分别研制了针对城际铁路使用的价格更为低廉、适宜短距离运输的CRH6型车和CRH3A型车，中国北车CRH3A型车即将下线。
动车交付减少拖累业绩
今年中国北车和中国南车在城轨市场的收获并不能弥补因为动车交付减少所带来的业绩下滑。从2010年以来，动车招标一直被搁置，中国北车和中国南车的在手动车订单逐渐在2011年和2012年逐渐交付完成。
由于动车组的销售收入规模较大，毛利率也相对高于客车和货车，所以动车组交付量的减少，对中国南车和中国北车业绩影响较大。
目前中国南车和中国北车在手动车订单数量都比较少，特别是今年上半年，由于动车交付量的大幅下滑，中国南车和中国北车均出现了业绩下滑。一季度报告显示，中国北车一季度实现销售收入181.5亿元，同比下降1.35%。中国南车更是在一季度出现了净利润的下滑。
瑞银证券发布的研究报告指出，中国南车一季度净利润同比下降，主要由于动车组在手订单不足以及新订单招标一再延迟。虽然一季度营业收入同比增长3%达到197亿元，但增长主要由毛利率较低的物流相关业务带动，估计动车组收入30亿元左右，同比下降约50%，机车收入同比大约持平。
短期内动车组在手订单缺乏依然令人担忧。根据瑞银证券的研究报告，截至2012年底中国南车有780亿元的在手订单，其中220亿元来自于青岛四方庞巴迪。
来自中信建投证券的研究报告显示，截至2012年底，中国北车的在手订单为650亿元，预计今年一季度末，中国北车的在手订单将减至600亿元。
动车招标有望重启
中国北车和中国南车业绩低迷的局面有望得到扭转，2013年动车、机车等车辆招标重启在即。
中国证券报记者了解到，近期中国铁路总公司已经向中国南车和中国北车表达了车辆购买意愿。中国北车有望获得40列高寒动车的订单以及100台机车车辆的订单。中国南车也已经开始新订单的准备工作。
目前，中国铁路总公司已经完成动车招标的相关流程。动车招标一触即发。而此前行业内曾传，中国铁路总公司将于5月份正式启动招标，但是随后市场预期，招标可能将于6月份进行。
与动车招标一起启动的可能还包括机车、货车和客车的招标。中国证券报记者此前从行业人士处了解到，2013年铁道部拟计划安排车辆购置投资1170亿元。其中2013年计划交付动车组290列，交付机车1000台，交付货车4万辆，交付普通客车2270辆。
按照这一计划，2013年车辆购置计划投资或将较2012年有所增加。据了解，2012年铁路车辆实际投资完成1082亿元。如果2013年实际完成1170亿元，将较2012年实际投资增长8%。2012年，随着国家加大对铁路行业的支持力度，全路共完成固定资产投资6309.8亿元。
如果招标能够如期进行，将缓解中国南车和中国北车在手订单“枯竭”的现状，并利好下半年企业的业绩。
公司简称 2012年净利润 2012年净利润同比增长率今年一季度净利润今年一季度净利润同比增长率
永贵电器5233.93 -29.13 557.97 27.47
中国南车 400945.84 3.76 81169.70 -24.24
中国北车 338383.50 13.35 73629.10 10.85
南方汇通5916.93 1.90 -222.46 -107.70
北方创业17033.47 47.52 4438.12 44.16
晋西车轴12227.83 22.62 858.39 50.81
北方股份16876.79 34.07 4848.33 174.97
中国南车：订单充足获集团增持
受去年高铁事故影响，高铁概念股发展一度受阻，中国南车2012年前三季度的净利润增长仅1.25%。但随着政府对基建项目投资力度的加大，铁路建设板块迎来新一轮的发展机遇。
日信证券分析师向 《每日经济新闻》记者表示，和中国北车相比，中国南车更多关注动车组。如果动车组招标重启，中国南车的中标份额可能会大些，利润也更高。该分析师表示，中国南车的优势有两点：一是在国内处于龙头地位，二是国外市场的拓展。年初至今，东南亚、南美、非洲等地区国家也开始重视基础设施建设，和其他企业相比，中国南车吸收了日、德的技术，同时具有造价低的优势，更适合于上述地区的实际情况。
此外，不容忽视的是，中国南车子公司南车时代电器是国内城轨市场技术能力最强、产品型谱最完备的系统集成商，主要从事地铁信号即安全系统、铁路GPS应用信息系统、工程机械车辆GPS信息系统以及公交车GPS应用系统的研发、生产、销售和服务。轨道建设的发展将为南车时代开启一道业绩增长预期的大门。
值得注意的是，中国南车近来斩获订单颇多。充裕的订单，是支持中国南车业绩增长的重要原因。公司年报显示，截至2011年12月31日，公司未完工合同约820亿元，其中海外合同约130亿元。进入2012年，中国南车再次收获多笔大金额订单，不断扩大市场。据不完全统计，8月份至今，中国南车签订至少251亿元的订单，其中包括中标安卡拉25亿元地铁订单。据悉，这是中国轨道交通装备行业在欧洲市场的最大订单。
在发展过程中，中国南车不断获得控股股东中国南车集团公司的支持。8月29日，南车集团增持公司股份47.1万股，同时表示，集团拟在未来12个月内 （自增持之日起算）以自身名义或通过一致行动人继续择机通过上海证券交易所交易系统增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%。
中国北车：业绩符合预期毛利提升
今年前三季度，中国北车实现营业收入643.01亿元，同比增长0.19%；净利润为23.48亿元，同比增长7.06%，基本每股收益为0.23元。国金证券认为，中国北车业绩符合预期，前三季度的累计综合毛利率为14.05%，同比提升了1.76个百分点。其中，前三季度营业利润率为4.28%，净利润率为3.65%，同比分别提升了0.35和0.23个百分点。利润率提升，与北车加大研发投入、提高关键零部件自供比例有关，同时原材料保持低价位也有利于降低成本。
实际上，中国北车已经搭建了地铁、轻轨和现代有轨电车研发制造平台。现代有轨电车为其独有，有望成为中国公共交通产业新的增长点。中国北车工作人员也透露，目前，公司承接的沈阳浑南新区现代有轨电车项目已经完成铺轨，这一项目总额近50亿元。此外，公司与珠海、泉州签订的现代有轨电车项目也已经展开。
在国内市场拓展的同时，中国北车海外出口继续获得突破，其全资子公司长春轨道客车股份有限公司与巴西里约热内卢州政府签署了60列、总金额约为23亿元的地上电动车组销售合同。这是双方的第二次合作，此前，双方曾在2009年签订了30列轻轨电动车组合同。此批合同全部到位后，中国列车将占当地在轨列车总数的50%左右，中国北车海外竞争力得到体现。
达实智能（002421）：建筑智能化行业壁垒较高
主要从事建筑智能化及建筑 节 能 服 务 的 达 实 智 能（002421，收盘价14.88元）也有望在新一轮的轨道建设高潮中分一杯羹。
达实智能采用系统集成模式提供建筑智能化及节能服务。据广发证券分析师唐笑介绍，通常在轨道交通工程中，轨道智能化部分占总投资的5%~10%。粗略计算，在未来4~6年（大多数项目集中在2012年~2018年完成），仅该轮批复就能释放400亿至750亿元左右的轨道交通化业务需求，公司市场巨大。
达实智能证券部工作人员告诉《每日经济新闻》记者，公司下设轨道交通事业部，将直接从此次轨道建设大潮中受益。公司轨道交通事业部主要从事综合监控业务，目前国内的主要竞争对手有4、5家。他表示，该行业具有较高的行业壁垒，行业内公司需要具备一定的资质，同时在招标过程中，招标方也会比较关注公司以往的案例。
据介绍，达实智能已完成深圳地铁三、五号线“轨道交通综合监控系统”项目及深圳地铁四号线“自动售检票系统”项目；2012年，再次完成成都地铁二号线综合监控系统项目；上半年达实智能中标长沙市轨道交通2号线一期工程综合监控系统项。“在资质与案例中，招标方一般会看中案例”，上述工作人员表示。
行业分析师表示，轨道交通建设分大小年，而2012年是轨交建设的小年。上述工作人员表示，在明年深圳轨道的招标中，公司中标几率很大。9月19日，达实智能中标大连地铁工程环境与设备监控系统项目，中标金额为5901万元，占公司2011年营业收入的11.12%。据悉，该项目是达实智能轨道交通智能化业务在长江以北的首个项目。唐笑表示，此次中标大连项目是公司进军“西北、华北”策略的重要一步。
此外，达实智能客户多为知名企业，如深圳地铁集团、宝安机场、深圳会展中心、沃尔玛等。良好的客户资质在一定程度上保证了公司项目的顺利进行。但达实智能的发展也非一帆风顺，地方融资平台及项目开工进度、轨道交通建设低于预期都是未来面临的风险。
隧道股份（600820）：获取较多BT、BOT项目
作为一家专门从事软土隧道施工的企业，隧道股份（600820，收盘价8.05元）在地铁和越江隧道工程建设等方面都具有较高的资历。
近年来，各地方政府资金压力渐增，BT（建设-移交，指政府利用非政府资金来进行基础非经营性设施建设项目的融资模式）和BOT（建设-经营-转让）等融资平台受到欢迎。国泰君安指出，上市公司利用优势，以BT和BOT项目的方式进入地方市场极为有效。
目前，隧道股份手握货币资金54.8亿元，已投资的BT和BOT项目超过200亿元，目前仍在回购和运营的BT项目主要有上海嘉浏、大连路、昆明三环闭合路、常州中吴大道改造等。2011年公司先后向南京至高淳城际轨道机场线BT项目和55亿昆明南连线高速公路BOT项目投资90亿元，其中南京项目是公司首次在轨道交通领域尝试BT投资业务。
自8月份以来，隧道股份已先后中标肇庆市阅江大桥工程、鸠江区鸠兹家苑扩大区一期工程、浦东新区秀浦路（S3-申江路）改建工程等多个项目，中标金额近15亿元，实力得到充分体现。
国泰君安认为，隧道股份BT、BOT项目已进入回购/运营期，投资收益和运营收入有望大幅增长，并对公司2012年11亿元净利润目标保持乐观。此外，高华证券分析师指出，南北车是地铁板块的标准标的，但相对而言，隧道股份等个股业绩更具有弹性，可适当关注。
